降低存款准备金率和政策利率、降低存量房贷利率、推动中长期资金入市一年前的今天北京股票配资公司，在国新办2024年9月24日上午举行的新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清齐聚，并公布多项重磅金融政策，释放金融支持经济高质量发展的强烈信号。
当日，A股在政策“组合拳”发布后迎来历史性大涨，上证指数上涨4.15%。回望当日，市场确认了新一轮牛市的起点。一年后，不仅上证指数已从当时的2700多点上涨到了如今的3800多点，整个市值版图发生巨变，A股价值重塑加速。
在今年9月22日的国新办新闻发布会上，吴清也细数了近年来的成绩单：今年8月A股市场总市值首次突破100万亿元；目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比；《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》发布以来，已披露230单重大资产重组，一般性的资产重组数量更多。
展望后续A股行情，金鹰基金首席经济学家杨刚对第一财经表示，无论是资产荒之下流动性向A股的传导，还是政策端对股市的友好态度，都将继续成为重要的正面催化和强驱动力。
东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲认为，未来并购重组市场将继续保持活跃，并购重组的数量和规模可能会进一步增加。产业驱动型并购将成为主流，科技行业如半导体、生物医药等，将继续成为并购重组的热点领域。同时，多元化支付方式将得到更广泛的应用，并购重组的交易方式将更加灵活多样。
A股市值版图巨变
去年“9·24行情”开启本轮牛市以来，A股市值排行榜发生了不小的变化。
一年前，全A股9家万亿市值上市公司，几乎由银行、非银金融、石油石化三大行业包揽，仅贵州茅台（600519.SH）一家食品饮料企业市值超过万亿。
现在，万亿市值企业增加至13家，宁德时代（300750.SZ）近期再创历史新高，重回万亿市值阵营。电子行业双巨头工业富联（601138.SH）、中芯国际（688981.SH）总市值突破万亿。
而上述企业市值的增长，与政策支持不无关系。今年以来，人工智能、机器人、创新药等科技新兴领域受到政策大力支持，虽然部分公司当前盈利一般，但具备高成长预期，因此得到了资金青睐。
主要股指的权重股市值排名也在本轮行情中改写。今年以来，AI算力行情持续演绎，近期更是呈现加速上涨，中际旭创、新易盛、胜宏科技等个股迭创历史新高，使得创业板市值前五的座次呈现出新格局。截至9月23日收盘，中际旭创、新易盛分别为创业板市值第二、第四，胜宏科技排名第七，一年前，新易盛排在12名，胜宏科技尚未跻身前30名。
与此同时，第一财经记者梳理发现，2024年9月24日至2025年9月23日（下称“期间”），全市场共计1435家公司股价翻倍。
5个申万一级行业诞生出超过100只翻倍股，分别是：机械设备（231只）、电子（206只）、电力设备（130只）、计算机（121只）、汽车（115只）。
涨幅超过300%的个股有162只，主要集中在机械设备、电子、计算机、汽车等行业。涨幅超过500%的个股有38只，主要集中在半导体、创新药、CPO等高景气赛道；涨幅超过1000%的个股有3只，分别为上纬新材（1720.5%）、*ST宇顺（1133%）、胜宏科技（1061.6%），成为本轮行情中的“涨幅王”。值得注意的是，涨幅前30名中，有11只来自科创板，凸显出本轮行情科技主线的特征。
一年披露230单重大资产重组
“并购六条”发布一年来，市场热情持续高涨，上市公司并购重组交易活跃度提升，一、二级市场的活力也得到一定程度激发。
吴清在国新办9月22日的新闻发布会上表示，“并购六条”发布以来，已披露230单重大资产重组，一般性的资产重组数量更多，有力支持了上市公司产业整合。
230单重大资产重组中，半导体行业的买家最多，超过20家；其次是房地产开发和汽车零部件行业的收购意愿较强，公司数量均为10家；通信设备、化学制品、塑料、消费电子、服装家纺等行业的买家则在510家之间。
相较买家而言，卖家多集中于新兴行业，并购标的中涉及高新技术、数字经济、绿色低碳等领域的比例明显提高。其中，半导体、软件开发、集成电路设计、信息技术服务行业的被收购对象数量位居前列，合计超过30家公司，其余被收购公司也较多来自新兴行业。
对此，清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩分析称，经济转型期，企业通过并购重组优化资源配置，以实现技术升级与产业协同的内在需求越发强烈。尤其是传统行业，面临增长瓶颈和产能过剩压力，通过并购新兴产业优质资产实现新旧动能转换，是企业应对全球竞争、突破技术瓶颈的主动选择，也是政策支持与资本助力下的必然结果。
在不断涌现的并购重组案例中，“双创”公司成并购热土，收购同行业上下游资产；传统行业上市公司则通过跨行业并购以进行转型升级，或者通过并购加强产业整合；上市公司收购未盈利资产、拟IPO资产成为一大新特征；支付方式多元化也成为这轮并购重组的突出特征，多家公司运用股份、定向可转债、并购贷款、并购基金等方式实施并购。
田轩对第一财经称，这轮并购重组在促进科技与产业融合、优化产业资源配置、畅通资本循环等方面发挥着显著且多维度的整体作用。
“自‘9·24新政’以来，并购重组已成为资本市场生态修复的重要抓手。”银河证券首席策略分析师杨超认为，并购成为上市公司实现成长和价值重塑的重要路径，带动二级市场情绪回暖，为股权投资机构提供了退出渠道，推动耐心资本更多流向硬科技与战略性新兴产业，促进“投、融、退”良性循环。
关于并购重组对上市公司价值的提升，杨超认为，主要体现在三方面：其一，财务表现改善，优质资产并表可直接增厚营收与利润；其二，核心竞争力强化，获取关键技术、延伸产业链或进入新兴市场，构筑长期壁垒；其三，估值体系优化，资本市场往往对产业协同和战略升级给予溢价。不过，并购能否转化为真正的价值增量，仍取决于后续整合的深度与协同效应的实现。
除了加速上市公司及产业转型升级外，近一年来并购重组持续活跃，也一定程度上带动了二级市场相关概念行情，并增加了股权投资机构退出的机会。
在芦哲看来，这轮并购重组在畅通科技—产业—资本循环方面的作用很大。与以往不同的是，此轮并购重组从资本导流科技开始，科技也在逐步赋能产业，同时产业通过二级市场反哺资本，已经形成正向循环。
展望并购重组市场未来趋势，田轩认为，未来并购重组市场将更加聚焦产业整合、技术协同、价值提升等核心方向，呈现出以战略性并购为主导、多元化支付方式并行、国企与民企协同推进的格局，推动并购重组市场向常态化、规模化、高质量发展迈进。
杨超具体分析称，政策层面，“并购六条”及配套改革将持续释放制度红利，审核效率和支付工具创新将进一步降低交易成本，带动市场活跃度持续提升；产业层面，并购主线将更加聚焦新质生产力领域，硬科技行业的产业链整合有望加速；跨境并购方面，随着外部环境逐步改善，中国企业在东南亚与欧洲的技术获取和全球供应链拓展意愿将增强。同时，私募股权基金的退出需求与国企改革深化，将共同推动大规模交易，特别是央企的战略性重组与专业化整合将显著增多。
重大违法强制退市明显增加
去年9月24日，吴清在国新办发布会上表示，证监会将重点抓好“三个突出”进一步全面深化资本市场改革，其中之一就是突出保护中小投资者合法权益，坚决打击财务造假、操纵市场等违法违规行为，同时在代表人诉讼、先行赔付等方面争取落地更多示范性案例。
回看过去一年，一系列政策“组合拳”及配套措施在资本市场也渐次落地。其中，从严打击财务造假等违法违规行为成为净化市场生态、重塑投资者信心的关键着力点之一，触及重大违法强制退市数量明显增加，“退市不免责”的信号得以强化。
第一财经记者获得的最新数据显示，2025年实质触及重大违法退市指标的公司已达12家，为历年之最。据不完全统计，截至目前，*ST东通、*ST高鸿、*ST苏吴、*ST紫天、*ST广道、*ST东方、*ST普利等多家公司，均已拉响重大违法退市风险警报。此外，Wind数据显示，截至目前，近一年已经退市的公司中，退市锦港、退市卓朗均因重大违法强制退市。
“退市不免责”方面，第一财经记者了解到，自去年退市新规以来，截至2025年8月，证监会已查处67家退市公司违法违规行为，并移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪线索。
比如，今年就有包括亿利洁能、退市龙宇、泰禾集团、东旭光电等多家A股公司在退市后被追责。其中，亿利洁能、东旭光电均被罚款上亿元。
吴清在9月22日的国新办发布会上表示，近年来，资本市场聚焦财务造假等投资者深恶痛绝的违法违规问题，既“追首恶”，也“惩帮凶”，系统构建全方位、立体式的综合惩防体系，坚决破除造假“生态圈”。同时，还用好用足法律所赋予手段，依法从严，把“板子”打准打疼。
吴清还强调，下一步证监会将提高监管的精准性、有效性，落实主责主业，依法从严监管，突出打大、打恶、打重点，把该管的管好，同时坚持严而有度、严而有效，进一步完善市场监管和风险防范机制，塑造既“放得活”又“管得住”的资本市场秩序，促进高质量发展。
中国政法大学商学院副教授胡历芳对第一财经表示北京股票配资公司，近一年来监管从严打击证券违法违规行为，为稳定投资人预期起到了关键作用，从而能够更好地为长期投资、价值投资、理性投资保驾护航，为资本市场发挥财富效应奠定法治化基础。
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